可轉債稅前收益的意思

首先是到期稅前總收益率：

稅前到期總收益率=（未到期應付利息+到期贖回價）/ 當前價 - 1

請注意，到期贖回價包含最後一年利息，所以未到期應付利息裡面不要重複算最後一年的利息。

為了說清楚，特別舉例中海轉債

第1年0.5%，第2年0.7%，第3年0.9%，第4年1.3%，第5年1.6%，第6年2.0%

中海轉債發行日期為2011年8月1日，到期日為2017年8月1日，今年2012年8月1日已經付息一次，因此不要計算，最後一年2%的利息包含在到期贖回價裡，所以也不計算，因此到期前需要付息總共是：

0.7+0.9+1.3+1.6=4.5元(稅前，因面值為100元，利息率直接乘以100)

稅前到期總收益率就是除以成本（當前價）的收益率：

（4.5+105）/91.12 - 1= 20.17% (稅前)

再除以剩餘年4.83年，就是年化稅前總收益:

20、17% / 4.83 = 4.176%

所以，機構持有中海轉債，如果4.83年到期贖回，最差可以拿到20%的收益，年化4.176%。

對於散戶來說，需要扣除20%的每年利息稅，在以上的基礎扣除就行了。同樣是中海轉債，到期前持有能得到的利息是：

（0.7+0.9+1.3+1.6）* 80% = 3.6元 （稅後）

稅後到期總收益率就是：

（3.6+103 +2 * 80% ）/ 91.12 -1 = 18.74%

//註解：到期贖回價105元中含最後一年2%利息，需要扣除20%利息。