青岛啤酒股权激励条件

青岛啤酒公告A股限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予1350万股限制性股票（其中预留30万股），约占总股本的0.9993%。授予价格为草案摘要公布前30个交易日内A股平均收盘价的50%，即每股21.73元。股权激励方案的落地将有利于激发管理团队积极性，认为未来公司经营管理效率有望提高，预计公司2019-2021年EPS分别为1.30元、1.47元和1.79元，维持“买入”评级。

一、限制性股票模式的设计要点

有明确的特定目的。限制性股票计划的特定目的通常有两种，一种是较长的服务年限限制，一种是约定的业绩目标。

在授予限制性股票计划的同时，通常就将分红权授予激励对象。

留住关键人才，公司无偿收回

限制性股票一般安排有禁售期限。在禁售期限到期或行权授予之前，经理人离开企业，限制性股票也会作废，且在未授予之前不能出售和转让受到限制的股票。如果限制性股票是公司无偿赠送给经理人的，由公司无偿收回如果是折价出售给经理人的，公司以原来的折扣进行回购。

二、限制性股票在美国的使用情况

限制性股票模式在美国使用的频率仅次于股票期权，2003年以前是和股票期权配合使用。在美国，股票期权激励对象比较广泛，但是限制性股票的授予范围相对较窄，主要 是授予给公司的长期战略之中。

所谓关键性人才指的是公司不可或缺的人才。比如，一家公司股权激励对象有10个人，这10个人都是公司想要留住的。实际上，其中有8个人离开公司，虽然会给公司带来损失但不会伤筋动骨但是其中另外两个人如果离开公司的话，就会对公司在城伤筋动骨的影响，这两个人就是所谓的关键人才。2003年以前，美国上市公司实施股权激励的思路是在对这10个人同时实施股权期权计划的同时，给这两个关键人才追加授予限制性股票。

这种情况下的限制性股票的限制性条件往往是一个较长的为公司的服务年限，比如，授予这两个人每人100万股的限制性股票，条件是要为公司服务8年。那么，获得限制性股票授予后忙着两个人关键人才就享有了100万股的分红权和投票权，为公司服务满8年之后就可以免费获得100万股的股份。当然，这两个关键人才如果在这8年中离职，限制性股票则由公司无偿收回。

三、限制性股票在我国的应用建议

股票期权和限制性股票是我国证监会2006年颁布实施的《上市公司股权激励管理办法》中推荐的两种主要股权激励模式，由于限制性股票不必和股票价格挂钩，能够规避我国资本市场有效性比较差的问题，2006年后之后，限制性股票是我国上市使用得最多的一种股权激励模式。

我国上市公司的限制性股票计划的特点是更加看中业绩，主要表现在两个方面：一方面是限制性条件基本上是业绩标准，而不是较长的服务年限另一方面，证监会对上市公司使用限制性股票的业绩条件和禁售期限比美国要严格得多。以下是我国有关法律法规对业绩条件和禁售期限的要求：

《上市公司股权激励管理办法》明确规定：“上市公司授予激励对象限制性股票，应当在股权激励计划中规定激励对象获授股票的业绩条件、禁售期限。”

《股权激励有关事项备忘录1号》中规定：“限制定股票计划股票来源采用定向增发的话，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的50%自股票授予日起12个月内不得转让，激励对象未控股股东、实际控制人的，自股票授予日起36个月不得转让。”

《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》规定：“在股权激励计划有效期内，每期授予的限制性股票，其禁售期不得低于2年。禁售期满，根据股权激励计划和业绩目标完成情况确定激励对象可解锁（转让、出售）的股票数量。解锁期不得低于3年，在解锁期内原则上采取均速解锁办法”。

由于限制性股票规避了股票大幅波动而使经理人“白干”的风险，因此是目前上市公司使用最广泛的一种模式。在具体设计中，当激励对象的业绩满足股权激励的条件时，上市公司就从净利润或净利润超额部分中按比例提取激励基金，将激励基金委托给股票经纪公司或信托公司，从二级市场购买公司股票，在经理人达到后续几年的业绩要求的情况下，按照股权激励合同的约定将该股票按照低价或免费的方式授予激励对象。

对于非上市公司来说，限制性股份有两种用途：一种是和其他激励模式配合使用，留住关键人才，限制条件主要是较长的服务年限，这种做法适用与所有行业和所有发展阶段的企业另一种用法是将限制性股份用做主要激励模式。限制条件主要是业绩要求的，比较适合商业模式转型的企业或者创业期和快速成长期的企业。

最后，不管是上市公司还是非上市公司，都可以将限制性股票用做金色降落伞计划。对于金色降落伞计划来说，限制性股票是一种最优的模式。