2021年油页岩提炼成本

20～25美元。

页岩油是一种非常规石油资源，类似于页岩气，页岩油具有储层致密、渗透性差的特点，需要通过水平井钻探和压裂后方可开采利用。目前，国内对页岩油的定义存在分歧。有些学者认为，页岩油的定义应当从岩性出发，严格区分储层岩性，只有页岩储层中赋存的石油才能定义为页岩油，其他致密层系的石油应当定义为致密油。

2021年根据10家美国页岩油上市公司近几年的财报数据，我们推算2021年页岩油行业平均井口成本为40-45美元/桶，运营成本为65-70美元/桶。

#我们发现，页岩油企业的资本支出跟随油价的走势而变化，且往往滞后于油价约1-2个季度。

#随着技术手段的进步和削减成本管理手段的实施，页岩油行业的生产成本呈现长期下降的趋势。

#由此，我们预计美国页岩油行业在今年以及明年内都不会进行大规模增产，而是维持现有保守态度，遵循资本纪律，在高油价下采取温和增产。

今年来，随着油价的持续上涨，美国页岩油企业的产量也小幅稳步提升。然而，页岩油今年的产量增速与其以往赖以成名的短时间内快速增产的能力相比，可以说是令市场大跌眼镜，远远低于预期。上篇专题我们讲到页岩油的增产高度依赖于资本投入，而资本是逐利的，不会白白投入。企业的利润决定了资本的回报水平，影响资本后续投入的积极性，而利润又是油价和成本共同决定的。因此，这篇专题我们将从目前美国页岩油行业的成本出发，试着从成本端解释今年页岩油产量增速缓慢的原因。